對于官方PMI數(shù)據(jù)與匯豐數(shù)據(jù)的迥異，專家認為主要是統(tǒng)計樣本和方法差異造成。綜合兩個數(shù)據(jù)來看，中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中微弱回升，大型企業(yè)的經(jīng)營情況有所好轉，但中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營明顯惡化值得擔憂。
樣本方法不同 結論各異
6月1日國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，較4月小幅上升0.2個百分點。這顯示中國經(jīng)濟繼續(xù)企穩(wěn)回升。不過匯豐3日上午公布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國制造業(yè)PMI終值49.2%，為八個月低點。又表明中國經(jīng)濟可能存在下行風險。
對于兩者的差異，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌解釋，匯豐與官方PMI差異主要在樣本及季調方法不同：官方樣本超過3000家，以大中型企業(yè)為主，匯豐430家；匯豐采用在X－11基礎上調整后的季調法，效果更好。
“不能說哪個更真實反映經(jīng)濟，它們兩者是經(jīng)濟運行不同側面的反映。”中國銀行(601988,股吧)戰(zhàn)略發(fā)展部高級分析師周景彤對中國經(jīng)濟時報記者表示，官方統(tǒng)計樣本以大型國有企業(yè)為主，匯豐統(tǒng)計以中小企業(yè)為主；官方采集樣本比較大，匯豐的采集樣本比較小。一般來講，大型國有企業(yè)對經(jīng)濟走勢反映比較遲鈍，中小企業(yè)對經(jīng)濟走勢的變化敏感度比較高。
中央財經(jīng)大學金融學院應用金融系系主任、證券研究所所長韓復齡接受本報記者采訪時表示，兩者的差異主要是統(tǒng)計樣本和方法差異造成了數(shù)據(jù)的明顯差異：官方數(shù)據(jù)以大型企業(yè)為主，匯豐的統(tǒng)計以中小企業(yè)為主。在他看來，應以官方統(tǒng)計口徑的數(shù)據(jù)為準，它更符合中國經(jīng)濟的真實情況。
5月宏觀經(jīng)濟或以企穩(wěn)為主
對于當前中國宏觀經(jīng)濟的走勢，韓復齡對本報記者分析，中國經(jīng)濟正處在企穩(wěn)的過程之中。“因為企業(yè)的利潤水平在回升，產(chǎn)能過剩局面有所緩解；需求方面來看，出口形勢還可以，消費相對來講也比較正常。”
周景彤判斷，官方數(shù)據(jù)說明經(jīng)濟是在走穩(wěn)和略微回升；5月份的宏觀經(jīng)濟還是會比較穩(wěn)定，應該不會比4月份差。首先是國際形勢有所好轉，美日歐的經(jīng)濟復蘇對中國的外需和出口有一定的拉動作用。
國家信息中心首席經(jīng)濟學家范劍平分析，5月份官方PMI反季節(jié)上升，但50.8%的絕對水平仍顯著低于往年同期均值。制造業(yè)環(huán)比增速有在低位企穩(wěn)回升的跡象。
不過韓復齡表示，當前中國經(jīng)濟需要注意的風險是結構調整，經(jīng)濟能不能軟著陸、解決產(chǎn)能過剩以及總量平衡的問題。中國經(jīng)濟高速運行走向中速發(fā)展，依靠投資和貨幣拉動的情況需要調整。也有不少專家表示，當前中國經(jīng)濟仍然存在需求疲弱和產(chǎn)能過剩的兩大問題。
5月份中國經(jīng)濟增速到底如何？這周末即將公布的官方數(shù)據(jù)會給出最終的答案。
大型企業(yè)好轉 中小企業(yè)惡化
根據(jù)官方數(shù)據(jù)，大型企業(yè)PMI為51.1%，小企業(yè)PMI只有47.3%；而且從地區(qū)來看，5月東部與東北地區(qū)PMI在50%以上，持續(xù)回升勢頭，而西部與中部地區(qū)都在50%以下，且繼續(xù)下降。
“數(shù)據(jù)顯示，大型企業(yè)和中小企業(yè)的經(jīng)營情況在出現(xiàn)分化。官方數(shù)據(jù)說明大型國有企業(yè)的經(jīng)營情況在好轉，主要是國家在基建、水利、保障房和鐵路等領域投入、發(fā)展比較快；但官方和匯豐的數(shù)據(jù)均表明，中小企業(yè)的的經(jīng)營形勢在惡化。”周景彤分析，地區(qū)數(shù)據(jù)差異說明中西部經(jīng)濟形勢不樂觀，主要是山西、內蒙古和陜西等中西部產(chǎn)煤大省受煤炭價格下跌的影響比較大。
韓復齡告訴本報記者，當前大企業(yè)融資成本比較低，但中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營時主要面臨融資不到位，貸款難，實際社會融資成本高的問題。“這些問題很難靠當前的措施一下子解決，需要一個過程。”
范劍平表示，官方的小企業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)下跌，與匯豐PMI預覽值下跌一致。他也認為，全社會融資總量擴張的有利影響主要在房地產(chǎn)業(yè)和地方融資平臺，對中小企業(yè)和私人部門的帶動較小。
“5月官方PMI改善主要反映在大中型企業(yè)，小企業(yè)指數(shù)仍在惡化，對就業(yè)貢獻最大的中小企業(yè)仍面臨困境及挑戰(zhàn)。”屈宏斌分析，官方PMI中生產(chǎn)指數(shù)改善最明顯，而更具前瞻性的新訂單指數(shù)僅微弱回升，生產(chǎn)加快可持續(xù)性存疑。
