上周市場的活動區(qū)域進一步收窄，和前期創(chuàng)業(yè)板一枝獨秀不同，品牌服飾、汽車、電器、醫(yī)藥股走強，有色、煤炭等周期股以及券商等指標股也時不時有所表現并作用于護盤，熱點多發(fā)多變。市場總體橫盤振蕩，存量資金四處出擊興風作浪套利。宏觀經濟預期企穩(wěn)，但股市難有增量，后市將延續(xù)題材和熱點有限度輪炒風格。
雖有壓力向下空間有限
7月CPI為2.7有所上行，不少人會因此認為貨幣政策可能再度收緊。不過，CPI的小幅上行往往是經濟回穩(wěn)回升過程所不可避免的現象，只要不是惡性通脹，政策便不會馬上有大的變化，不必對此過于擔憂。而且，僅憑一個數據作判斷往往是不全面的，政策不太可能僅憑一項數據作出改變。
7月A股回穩(wěn)，上證指數[-0.14%]月升0.74%，深成指月升0.92%。從上周公布的7月宏觀數據來看實際上得到了實體經濟的支持，三季度中國經濟企穩(wěn)回升正成為越來越多人的預期，乃至遠隔重洋的歐洲股市在上周五也為此興奮了一把。這穩(wěn)定了市場的總體預期，對8月股市走穩(wěn)有很大好處，有助于擺脫最近5年“8月股市必跌”的魔咒。
從技術上看，目前大盤有下調壓力，但有宏觀經濟層面的支持相信下行空間非常有限。而且，2000點以下本來就不可能持久，歷史的發(fā)展不支持走回頭路，老金重復這個觀點：后市即使還有“1”時代，但那也只是機會。
預期下半年經濟繼續(xù)回穩(wěn)，“調結構”將逐步顯示出它的積極能量。有一個不能改變的現實就是：經濟搞不好，股市就不會有真正意義上的牛市，無論是美國股市上半年的不斷刷新歷史新高，還是最近兩周歐洲股市的持續(xù)回升，都在證實著這一點。
題材炒作最不關心業(yè)績
7月股市的回穩(wěn)還得到了另一個重要因素的支持，這就是新增信貸數量。最新數據顯示，7月份新增信貸為6999億元，較上月少增了1606億元，但同比多增了1598億元，屬歷史同期較高水平。去年7月這個數據是5401億元，2011年7月是4926億元，2010年7月5328億元，可見今年7月的新增數量有點驚人，應和6月末“錢荒”有關。但無論怎么說，實體經濟7月份的回穩(wěn)有此一份功勞，股市也一樣。
按照慣常的信貸投放節(jié)奏計算，三季度各月的貸款投放應在6000億元左右，全年來看是最低的一個季度，盡管上月新增信貸是歷史同月較高水平，但仍不能改變三季度全年新增低谷的慣例。老金保持對大盤相對謹慎的看法，因為暫時仍難以看到有大規(guī)模的增量資金。
本周共有409家上市公司將公布半年報，市場進入中報密集期。不知道大家有沒有注意到，和年初爆炒高送轉不同，今年中報期面對多家上市公司推出的高送轉方案市場并不買賬，沒有掀起炒作風潮。
當前場內存量資金的炒作，重口味一是更多和新興科技、新興產業(yè)有關，二是和炒作節(jié)奏有關，煤炭、有色以及汽車、品牌服飾上周的炒作均屬于此類。眼下的題材炒作，最不關心似乎就是業(yè)績，“談估值？你就輸在起跑線上了！”難怪這個說法最近成為有關A股的熱詞，市場風氣如此，要在這個市場掙利潤只能隨俗。
