隨著年末時點的結(jié)束,“錢荒”風波悄然落幕。但其凸顯的我國當前金融效率低下、實體經(jīng)濟缺血等頑疾仍未得到解決。近日,經(jīng)濟學家李稻葵發(fā)表演講時指出,當前金融結(jié)構(gòu)失衡已經(jīng)埋下經(jīng)濟隱患,2014年中國經(jīng)濟的增長關(guān)鍵點和改革著手點都在于金融改革。專家認為,未來要保證金融市場健康穩(wěn)步運行,必須要以服務(wù)實體經(jīng)濟為根本目標。
【資源配置效率低下】
“整體市場流動性偏緊,銀行的資金相對緊張,過高的利率已經(jīng)開始影響債券的發(fā)行和實體經(jīng)濟的運行。而央行的貨幣政策是左右為難:一方面希望維系當前比較緊的貨幣存量來推動銀行改革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整;另一方面又不得不適當增加流動性維系脆弱的資金鏈和經(jīng)濟增長。”清華大學金融系主任李稻葵在近日舉行的“中國與世界經(jīng)濟”論壇上表示。
幾天前,央行對外公布了貨幣政策委員會第四季度例會的主要內(nèi)容。與第三季度的表述有所不同的是,本次會議將2014年流動性的管理工作內(nèi)容定調(diào)為“保持適度流動性”。市場人士分析認為,這與當前顯現(xiàn)的金融市場結(jié)構(gòu)不平衡、金融資源效率配置低下問題密切相關(guān),貨幣市場目前存在著大量的金融亂象,金融市場結(jié)構(gòu)不平衡、主體不協(xié)調(diào)的問題已經(jīng)相當突出,必須加以整頓。
“當前的中國已經(jīng)存在事實上的金融危機現(xiàn)象。有些企業(yè)該破產(chǎn)沒破產(chǎn),有些地方融資平臺早就資不抵債,仍然是靠增加貸款在維持著。作為決策者,現(xiàn)在應(yīng)該盡快尋找辦法逐步刺破泡沫,沖銷損失,避免大面積危機的爆發(fā)。”國務(wù)院參事夏斌認為。
【“避實就虛”存在風險】
“誰當銀行行長都可以躺著賺錢!”這是近來出現(xiàn)在市場上被公認“真實”的言論。為什么會產(chǎn)生這種現(xiàn)象?業(yè)內(nèi)專家認為,這暴露出我國金融資產(chǎn)的嚴重錯配現(xiàn)象。中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員張茉楠指出:“從現(xiàn)實情況看,中國貨幣存量并不少,但期限錯配、結(jié)構(gòu)錯配和方向錯配不僅導(dǎo)致資源配置扭曲,也產(chǎn)生了大量的不良資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)和沉淀資產(chǎn),這是中國經(jīng)濟最大的風險和結(jié)構(gòu)失衡所在。”
“從內(nèi)部貨幣金融環(huán)境看,結(jié)構(gòu)性矛盾尤其突出。2013年以來,不斷攀升的社會融資總量,與持續(xù)下行的經(jīng)濟增速和宏觀經(jīng)濟產(chǎn)出形成了極大反差,表現(xiàn)出明顯的‘避實就虛’傾向:一方面,實體經(jīng)濟的投入產(chǎn)出效率下降,周轉(zhuǎn)率降低;另一方面,由于實體經(jīng)濟下滑,債務(wù)比率上升,銀行隱性不良資產(chǎn)風險也開始抬頭。”張茉楠表示。
經(jīng)濟學家厲以寧表示,當下金融市場的不平衡一是主體的不平衡,二是服務(wù)對象的不平衡。越向基層走,銀行越少,缺少能在小城鎮(zhèn)和農(nóng)村開展業(yè)務(wù)的小型商業(yè)銀行,因而銀行對基層經(jīng)濟的發(fā)展支持力度遠遠不夠,使得地下金融泛濫。而在銀行服務(wù)對象的層面,對虛擬經(jīng)濟的關(guān)注遠比對實體經(jīng)濟的關(guān)注多得多,以致大量信貸資金流向虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域,對實體經(jīng)濟,尤其是制造業(yè)而言,資金不足的問題一直沒有得到解決。
【排雷查險調(diào)節(jié)投向】
張茉楠表示:“在貨幣流向方面必須更多引導(dǎo)中長期資金進入中國經(jīng)濟發(fā)展需要長期資金的領(lǐng)域,如城鎮(zhèn)化進程和相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、技術(shù)創(chuàng)新、中小企業(yè)融資等領(lǐng)域,設(shè)法穩(wěn)定這部分中長期的優(yōu)質(zhì)資金,提高流動性支持實體經(jīng)濟的效率,從而提高貨幣政策的正收益,并以構(gòu)建多元化、多層次金融供給體系為突破口,促進金融轉(zhuǎn)型與實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型相匹配,拓展實體經(jīng)濟的廣度、深度和高度。”她指出,一是可以針對小微企業(yè)資金需求短、頻、急,缺乏有效抵押物等特點設(shè)計相應(yīng)的小微金融產(chǎn)品;二是應(yīng)該建立有別于傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟、更加利于產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新的現(xiàn)代金融體系,加強貨幣和財政政策工具在引導(dǎo)科技金融創(chuàng)新方面的協(xié)調(diào)運用。
“實際上完全可以通過經(jīng)濟改革走出當下的金融困境。首先可以放松一部分區(qū)域性銀行的準備金限制,在有條件的地區(qū)試點,鼓勵設(shè)立民營中小銀行,盤活存量流動性,直接緩解資金緊張的局面。其次,加快資產(chǎn)證券化的腳步,給商業(yè)銀行松綁,釋放市場流動性,更好地發(fā)揮創(chuàng)造金融資產(chǎn)、分散風險的作用。”李稻葵說。