事件:中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布,2015年8月11日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:1美元對人民幣6.2298元。而2015年8月10日人民幣匯率中間價為:1美元對人民幣6.1162元。相當(dāng)于人民幣一次性貶值1136個基點,或1.82%,對進出口企業(yè)將產(chǎn)生直接影響。
點評:汽車零部件企業(yè)海外收入占比相對更高,將受益人民幣貶值。汽車和汽車零部件上市公司2014年海外收入915億元,占比約5.75%,人民幣貶值1.82%對汽車行業(yè)整體影響偏小。但是,汽車零部件上市公司2014年海外收入513億元,占比約15.9%,且大多是以美元計價為主的出口收入,受益程度更大。若我們假設(shè)513億元收入均來自于以美元計價的產(chǎn)品出口,匯率由1美元兌6.1162RMB變成1美元兌6.2298RMB,將增加收入9.5億元,占海外收入1.86%。我們認為,人民幣貶值不僅會給相關(guān)出口企業(yè)帶來一定的匯兌收益,更重要的是,我國企業(yè)能夠以更具價格優(yōu)勢的產(chǎn)品搶占更多海外市場份額,從而提升企業(yè)的盈利水平。
推薦邏輯及個股:海外業(yè)務(wù)收入占比較大的企業(yè)將更加受益于人民幣貶值,為此,我們主要推薦汽車行業(yè)中,海外業(yè)務(wù)收入占比較高,且基本面及成長性較好的公司,主要包括:隆鑫通用、萬豐奧威、中原內(nèi)配。這些企業(yè)海外業(yè)務(wù)收入占比分別為50.48%、49.55%、48.59%,將直接受益人民幣貶值帶來的匯兌收益,且受益未來海外市場份額的提升。以萬豐奧威2014年營收為例,若人民幣相對美元貶值5%,能夠直接增加公司利潤總額約1900萬元,若再考慮市場份額提升,則對公司的正面影響會更大。
隆鑫通用:2015年是公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)升級年,無人機搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動車切入后市場,公司價值重估才剛剛開始。6個月目標(biāo)價41元,對應(yīng)2016年P(guān)E38倍。
萬豐奧威:公司坐擁輪轂、環(huán)保、輕量化及“互聯(lián)網(wǎng)+”四大主業(yè),且都有望成為行業(yè)領(lǐng)先者。6個月目標(biāo)價67.5元,對應(yīng)2016年29倍PE。
中原內(nèi)配:公司瞄準新能源、智能制造、高端裝備制造、汽車后市場等方向,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型預(yù)期明確。6個月目標(biāo)價至18元,對應(yīng)2016年45倍PE。
