2010年汽車(chē)行業(yè)無(wú)疑已取得了超預(yù)期的增長(zhǎng)，但市場(chǎng)預(yù)期拐點(diǎn)也悄然出現(xiàn)。盤(pán)點(diǎn)2010年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)狀況，汽車(chē)零部件行業(yè)被視作最賺錢(qián)的一環(huán)。展望2011年，汽車(chē)市場(chǎng)景氣度將回落，市場(chǎng)將恢復(fù)到正常發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但汽車(chē)零部件行業(yè)依然被看作未來(lái)最為賺錢(qián)的一環(huán)。
不過(guò)，在明年的汽車(chē)投資鏈上，汽車(chē)零部件并非“一枝獨(dú)秀”，新能源汽車(chē)和汽車(chē)上市公司重組也將成為不可忽視的投資主題，當(dāng)然，這有賴(lài)新能源汽車(chē)政策的進(jìn)一步推進(jìn)和汽車(chē)行業(yè)資產(chǎn)整合速度的加快。
乘用車(chē)明年恢復(fù)常態(tài)
根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，10月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)總體穩(wěn)定，共生產(chǎn)汽車(chē)154.10萬(wàn)輛，環(huán)比下降3.26%，同比增長(zhǎng)22.50%;銷(xiāo)售153.86萬(wàn)輛，環(huán)比下降1.16%，同比增長(zhǎng)25.47%。1-10月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到1426.38萬(wàn)輛和1467.70萬(wàn)輛，分別比上年全年增長(zhǎng)83.28萬(wàn)輛和103.22萬(wàn)輛。其中，乘用車(chē)生產(chǎn)119.81萬(wàn)輛，環(huán)比下降2.61%，同比增長(zhǎng)23.48%;銷(xiāo)售120.31萬(wàn)輛，環(huán)比下降0.68%，同比增長(zhǎng)27.12%。商用車(chē)生產(chǎn)34.29萬(wàn)輛，環(huán)比下降5.46%，同比增長(zhǎng)19.18%;銷(xiāo)售33.55萬(wàn)輛，環(huán)比下降2.85%，同比增長(zhǎng)19.87%。
從2010年的銷(xiāo)售情況來(lái)看，2010年第一季度和第四季度都出現(xiàn)了較高的增長(zhǎng)，二季度和三季度的走勢(shì)則比較平穩(wěn)。東北證券劉立喜分析指出，2010年一季度的高增長(zhǎng)主要是經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)供不應(yīng)求、消費(fèi)者提前訂車(chē)以及年后交車(chē)的結(jié)果;四季度的高增長(zhǎng)則是趕政策末班車(chē)、財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致中高端車(chē)發(fā)力等因素的結(jié)果。
2009年1月14日，國(guó)務(wù)院常務(wù)工作會(huì)議審議并通過(guò)了“汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃”，政策刺激加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)2009年下半年開(kāi)始持續(xù)向好，導(dǎo)致2009年的月度銷(xiāo)量呈現(xiàn)逐月走高的非正常狀態(tài)，而且，這種狀態(tài)在2010年基本得到延續(xù)。
市場(chǎng)一致認(rèn)為，隨著刺激政策的退出，2011年汽車(chē)市場(chǎng)將回歸到正常狀態(tài)，汽車(chē)上市公司的盈利狀況將會(huì)趨向平緩甚至?xí)兴禄?。信達(dá)證券指出，2010年汽車(chē)行業(yè)增速超預(yù)期，但拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。
零部件機(jī)會(huì)最大
有關(guān)拐點(diǎn)的預(yù)期已經(jīng)充分反映在汽車(chē)類(lèi)上市公司的股價(jià)變動(dòng)上。根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，從2010年1月4日起至12月8日的區(qū)間漲跌幅情況來(lái)看，20家汽車(chē)整車(chē)公司中大部分股價(jià)出現(xiàn)了下跌。只有亞星客車(chē)漲幅達(dá)到119.35%，公司股價(jià)上漲的主要原因在于濰柴動(dòng)力重組的刺激。一汽轎車(chē)股價(jià)降幅幾乎達(dá)到三成。江鈴汽車(chē)表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)，公司B股上漲81%，而江鈴汽車(chē)A股漲幅則有28%。
相比之下，汽車(chē)零配件與設(shè)備公司的股價(jià)表現(xiàn)則比整車(chē)制造公司要強(qiáng)很多。從44家零配件與設(shè)備上市公司今年以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，只有8家上市公司出現(xiàn)了股價(jià)下跌，其余36家上市公司的股價(jià)則實(shí)現(xiàn)了不同程度的上漲。其中尤以萬(wàn)向錢(qián)潮(000559)和威孚高科(000581)的表現(xiàn)最為搶眼，萬(wàn)向錢(qián)潮前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.98億元，基本每股收益0.262元，凈利潤(rùn)同比漲幅達(dá)到了62.67%。
莫尼塔(上海)投資發(fā)展有限公司分析師陳殷認(rèn)為，當(dāng)汽車(chē)市場(chǎng)景氣上行時(shí)，整車(chē)行業(yè)的走勢(shì)強(qiáng)于零部件;在整體汽車(chē)市場(chǎng)景氣回落的同時(shí)，零部件板塊的相對(duì)走勢(shì)強(qiáng)于整車(chē)。在景氣下行時(shí)，整車(chē)行業(yè)面臨的毛利率收縮空間也大于零部件行業(yè)，而零部件企業(yè)在景氣下行期間還存在一塊售后配件市場(chǎng)可以提供需求支撐。
